21 世纪经济报说念记者雷晨

2026 年一季度，东说念主工智能营业化落地全面提速，生成式 AI、AI 智能体、多模态应用、智能驾驶与工业大模子等场景快速扩容，全社会对算力的需求呈现指数级爆发态势。与此同期，高端 GPU 芯片大家供给捏续偏紧，国表里算力缺口捏续扩大，国内算力租出行业迎来量价皆升、利润连合竣事的黄金发展周期。

从宏不雅数据看，阛阓增长势头刚劲。中国信通院数据自满，2026 年一季度国内算力租出阛阓鸿沟达 680 亿元，同比增长 62%。据 IDC 算计，2026 年大家算力租出阛阓鸿沟将冲破 800 亿好意思元。

行业盈利水平同步走高。星宇智算调研数据自满，一季度行业平均毛利率看护在 35% 至 45% 区间，头部企业毛利率可达 55% 至 60%。

A 股阛阓上，以算力租出为主业的上市公司功绩集体爆发。据同花顺 iFinD 数据统计，算力租出板块 176 家上市公司一季度计较归母净利润为 249.13 亿元，同比增长 39.52%。其中，利通电子、协创数据等行业龙头净利润增速冲破 300%，充分彰显了赛说念高景气度。

在业内东说念主士看来，一季度算力租出板块功绩爆发，主要源于两方面成分：一是需求端经验了从模子磨练到推理当用的结构性突变，二是供给端受到高端 GPU 的供给治理，供需缺口鼓励行业进入量价皆升的强景气周期。

功绩爆发均分化

在一季度行业举座功绩爆发的配景下，A 股算力租出板块里面呈现显赫的结构性分化。主流头部企业凭借前期大鸿沟算力资源储备、永恒大客户合约锁定及雅致化运营智力的进步，实现了利润增速数倍于营收增速的利润非线性开释；而部分中小玩家则因客户散布、树立控制率偏低，仍在盈利角落承压，行业马太效应已加快裸露。

协创数据无疑是一季度功绩爆发的最大亮点。公司实现营业收入 60.85 亿元，同比大幅增长 192.90%；归母净利润达 7.50 亿元，同比增长 343.45%，环比增长 60%，单季度净利润已终点于 2025 年全年的 64%。

增长的中枢驱能源，来自该公司前期布局的多个大型算力集群及抽象做事表情在本季度不竭完成委用、通过客户验收并全面进入计费阶段。公司自 2025 年以来算力做事器采购公告累计金额已进步 322 亿元，旗下算力网罗已遮盖国内上海、成都、乌兰察布等中枢节点及东南亚、好意思国等国际阛阓，计算性现款流从 2024 年的不及亿元跃升至 2025 年的 11 亿元。

利通电子相似交出了一份超预期的答卷。一季度实现营业收入 9.97 亿元，2026世界杯中国最新押注app同比增长 41.61%；归母净利润 2.71 亿元，同比大增 821.08%，环比增长 253.60%；利润总数 3.41 亿元，同比增长 671%。2025 年全年，公司已实现归母净利润 2.93 亿元，同比增长近 11 倍。功绩高速增长主要源于其与腾讯坚定的 50 亿元三年期算力永恒公约。

宏景科技一季度核默算力租出业务相似实现冲破。公司统一报表净利润 6461 万元，同比增长 200%。老本结构方面，公司总财富大幅增至 129.45 亿元，较 2025 年底的 53.14 亿元增长 143%；在建工程 15.15 亿元，同比增长超 17.41 倍，主要为正处于装配调试阶段的算力树立及零配件，反应公司在算力资源扩容上的捏续插足。

此外，在算力基础轨范产业链上游，中际旭创的高速光模块出货量相似映射出算力需求的刚劲增长。一季度公司实现营业收入 194.96 亿元，同比增长 192.12%；归母净利润 57.35 亿元，Royal皇冠(中国)同比增长 262.28%。预支款项达 14.88 亿元，较上年末增前途步 10 倍，主要用于朝上游锁定光芯片等稀缺物料。下流结尾客户捏续加大对算力网罗基础轨范的鸿沟化插足，算力集群对高速光互联的产能提前占用已成阛阓常态。

从利润结构看，龙头企业净利润增速显赫高于营收增速，标记行业正从"赛马圈地"向"深耕易耨"出动。以协创数据为例，其利润增速远超营收增速；利通电子利润增速更是营收增速的近 20 倍。

板块加快洗牌

功绩在头部高度连合但分化拉大的深层逻辑，归根结底源于算力供给端的结构刚性治理与需求端的非对称爆发，加之营业情势的加快迭代三重力量共振。

在供给侧，GPU 供应瓶颈捏续，算力资源成为中枢竞争壁垒。高端 GPU 的供应殷切仍在捏续。英伟达 H100 一年期合约价钱半年内上升近 40%；B 系列芯片单月涨幅进一步抬升至 23% 以上。阿里云、腾讯云、百度智能云等头部云厂商已接踵在 2026 年头上调 AI 算力居品价钱，涨幅广阔居于 5% 至 50% 区间。

多家机构测算，高端 GPU 供给瓶颈至少将捏续至 2027 年，这意味着算力租出做事商的议价对冲智力将永恒看护在高位。与此同期，行业供给布局慎重验从"数目型疏漏扩机"向"区域协同 + 能效优先"的结构性转型：内蒙古、甘肃、宁夏等西部风电和光伏富集区凭借绿电成本上风与政策配套，成为大型磨练集群的首选集成地；东部长三角则依托密集的 AI 企业客户集群与闇练产业链，承载高价值、低时延的推理算力部署。新建智算中心的 PUE（电能使用后果）轨范已从 1.5 降至连年来的 1.25 以下，液冷时候浸透率冲破 38%，单元算力能耗同比着落进步 11%。行业白叟性开销的逻辑干线已渐渐从单纯扩建算力集群数目，向单元算力产出后果与能效抽象优化的轨说念切换。

客户结构方面，头部算力租出企业前五大客户连合度广阔较高，且多为大型互联网平台与 AI 大模子公司。这层高粘性、高门槛的战术集采相干，对供应商的践约智力、逍遥性和合规性提议了刚性要求，自然形成强准入壁垒。

举例，利通电子与腾讯坚定 50 亿元三年期公约；宏景科技一季度签约订单同比大幅增多，其手脚大厂和 AI 大模子公司优先遴荐的算力供给地位捏续放心。

比拟之下，中小厂商的客户多为相对碎屑化的 AI 创业公司或科研机构，订单周期短、金额较小、续约率举座偏低，难以形成鸿沟化、捏续性的收入滚动轮回。

在行业东说念主士看来，跟着算力租出行业进入功绩竣事期，头部企业与中小厂商的差距正在全方向放大。协创数据、宏景科技等龙头通过大鸿沟预支情势锁定上游芯片产能，通过与头部互联网企业锁定永恒订单逍遥收益轮回。

与此同期，行业营业情势也在经验迭代。算力做事商的收入基准不再仅取决于硬件折旧与电力成本等物理节点的成本相差，而是与下流 AI 应用骨子营业流量及 Token 产出深度绑定。

记者从业内获悉，2026 年一季度，算力租出行业开动走出传统的"按卡 / 小时计费"框架，有的企业开动向"基础用度保底 +Token 用量逾额分红"的新收入结构演进。部分企业与 AI 大模子厂商的永恒公约，已镶嵌与 Token 破费量挂钩的弹性分红条件。

现时中国 Token 日均调用量达 140 万亿，只是处于 AI 产业集群鸿沟化早期的起头，追随 AI 智能体全面普及、多模态场景多元发展以及国产算力生态的捏续闇练，算力租出行业有望从算力资源基础轨范阶段迈进以 Token 经济与生态分享为标记的高价值量阶段。

值得警惕的是，利通电子在 4 月 29 日发布风险辅导，直言算力行业客户连合度较高，且若头部大客户出现任何误期或合营相干变动，将对公司举座功绩变成紧要不利影响；同期"越来越多的公司进入算力租出行业，阛阓竞争正在变得拥堵"。这意味着，跟着无数传统企业转型涌入，算力租出赛说念正加快洗牌。

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